Улучшение структуры операционного цикла соответствует сокращение оборота. Как рассчитывается финансовый цикл предприятия. Финансовый и производственный цикл предприятия

Задача управления денежными средствами

Управление денежными средствами и их эквивалентами

Управление денежными средствами является одним из важнейших направле­ний деятельности финансового менеджера. Главный вопрос – определение оптимального уровня и бюджета денежных средств.

Денежные средства необходимы для выполне­ния текущих операций; для выполнения непредвиденных платежей; для использования появляющихся возможностей выгодного инвестирования. Однако вряд ли целесообразно держать на расчетном счете неоп­равданно высокую сумму денежных средств, поскольку они в этом случае, как правило, не приносят дохода. Вместе с тем не представляется оправданным и немедлен­ное их использование, например, для вложения в материальные запасы или дос­рочного погашения кредиторской задолженности, поскольку величина потребно­сти в текущих денежных платежах и сроки ее наступления не являются жестко предопределенными. Поэтому возникает необходимость создания страхового запаса.

Поэтому управление денежными средствами связано с учетом двух взаим­но исключающих обстоятельств: поддержания текущей платежеспособности и по­лучения дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств.

При решении задач управления оборотными активами денежные средства обычно рас­сматриваются совместно с так называемыми денежными эквивалентами. Эквива­лент денежных средств - это условный термин в финансовом менеджменте, относящийся к высоко ликвидным рыночным ценным бу­магам, находящимся на балансе предприятия и приобретенным им с целью фор­мирования страхового запаса денежных средств, в которые эти бумаги при необходимости могут быть трансформированы с минимальным временным лагом и минимальными потерями. При обоюдном согласии контраген­тов эквиваленты денежных средств могут быть использованы и как средство пла­тежа.

Поэтому страховой запас денежных средств создается в виде высо­коликвидных краткосрочных финансовых активов. Они могут быть быстро транс­формированы в денежные средства, приносят доход, могут быть использованы в залоговых и платежно-расчетных операциях и др.

В целом система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение четырех блоков процедур, тре­бующих определенного внимания финансового менеджера (аналитика), - расчета финансового цикла, анализа движения денежных средств, прогнозирования де­нежных потоков, определения оптимального уровня денежных средств.

Операци­онный цикл - это условное название периода - типового повторяющегося элемента производственно-коммерческого процесса (от получе­ния сырья до возврата денежных средств в виде выручки), в течение которого де­нежные средства омертвлены в запасах и расчетах (дебиторах). Начало операционного цикла - появление материальных запасов на балансе корпорации, а его окончание - появление на балансе выручки от реализации произве­денной и проданной продукции. Алгоритм расчета имеет вид:

Доц = Оз + Одз (5.4.1)

где Доц - длительность операционного цикла; Оз - оборачиваемость запасов (в днях); Одз - оборачиваемость средств в расчетах (в днях).

Из формулы видно, что приведенный индикатор показывает, сколько дней омертвлены денежные средства в неденежных оборотных активах. Снижение по­казателя в динамике - благоприятная тенденция.

Финансовый цикл есть условное название периода, в начале которого денежные средства фактически уходят в оплату поставщикам за купленные у них сырье и материалы, и в конце которого возвращаются в виде выручки.

Эффективность финансо­вой деятельности фирмы в части расчетов с контрагентами характеризуется не только своевременностью востребования дебиторской задолженности, но и рацио­нальной политикой в отношении кредиторов. Дебиторская и кредиторская задолженности взаимоуравновешивают друг друга, а их совместное влияние на эффективность циркулирования денежных средств вы­ражается через показатель продолжительности финансового цикла, которая характеризует среднее время между фактическим оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их фактиче­ским притоком как результатом производственно-финансовой деятельности:

Дфц = Оз +Одз – Дпкз (5.4.2)

где Дфц – длительность финансового цикла. Оз – оборачиваемость средств, омертвленных в производственных запасах; Одз - оборачиваемость средств, омертвленных в дебиторской задолженности; Дпкз - период (длительность) погашения кредиторской задолженности.

Финансовый и операционный циклы связаны между собой через период погашения кредиторской задолженно­сти, а логика взаимосвязи такова. Финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задол­женности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассмат­ривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачива­емости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен за счет как данных факторов, так и некоторого некритического замедления оборачи­ваемости кредиторской задолженности.

Операционный цикл показывает время, в течение которого компания превращает сырье и материалы в выручку от продажи продукции. Он позволяет определить положение предприятия в отрасли, изменение его платежеспособности и финансового положения. Основой расчета служит себестоимость продукции (ф. № 2), а также дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы (ф. № 1). Сокращение ОС свидетельствует о снижении прибыли предприятия.

 

Когда магазин одежды закупает очередную партию платьев, то чаще всего в течение нескольких недель ему удается получить выручку от их продажи. Когда же закупает сырье завод по сборке автомобилей, то получить выручку за готовые машины ему удастся не ранее, чем через несколько месяцев. Это разница в периодах между закупкой материалов, полуфабрикатов или продукции определяется операционным циклом.

Операционный цикл (Operating Cycle - OC, ОЦ) - это продолжительность периода времени с момента поступления сырья и материалов на предприятие до получения выручки от реализованной продукции - товаров, работ, услуг.

Любой ОС обычно делят на два периода:

• производственный цикл - срок, в течение которого сырье и материалы преобразуются в готовую продукцию;
• финансовый цикл - количество дней с вложения средств в покупку сырья или товаров для реализации до получения выручки.

Рисунок 1. Составляющие операционного цикла.
Источник: Финансово-инвестиционный блог Ждановых Ивана и Василия

Важный момент! Длительность Operating Cycle показывает, сколько дней необходимо для трансформации сырья, материалов, полуфабрикатов, товаров в денежные средства. Следовательно, у торговых предприятий она обычно короче (т.к. производственный цикл отсутствует), чем у производственных.

ОЦ считается одним из самых действенных индикаторов оценки эффективности управления оборотным капиталом. Если его продолжительность растет, то это свидетельствует о росте потребности в оборотных средствах.

Для кого важен показатель операционного цикла?

Операционный цикл - показатель для внутреннего использования в рамках управленческого учета. Он важен для собственников и руководства компании, поскольку показывает:

• за какое время деньги, вложения в материальные ценности , вернутся в виде выручки;
• достаточно ли будет для обеспечения производства собственных средств или потребуется привлечение заемных ресурсов.

Важный момент! При принятии управленческих решений важно понимать, что менее продолжительный ОЦ сулит более высокую прибыль, а короткий финансовый цикл позволяет обойтись минимальным объемом привлеченных ресурсов.

Формула расчета индикатора оборотного капитала

Поц = Домз + Догп + Додз + Донп, где

Домз - период оборота материальных запасов (сырья и материалов);

Догп - срок оборота готовой продукции;

Додз - длительность оборота дебиторской задолженности с ее составляющими ;

Донп - период оборота незавершенного производства.

Для того чтобы получить итоговое значение длительности ОС, необходимо рассчитать каждый из промежуточных показателей.

* - СРП - себестоимость реализованной продукции, МЗ - материальные запасы, ГП - готовая продукция, ДЗ - дебиторская задолженность, НП - незавершенное производство.

Каково нормальное значение показателя ОС?

Финансовый анализ не предлагает точного нормативного значения показателя операционного цикла, поскольку он существенно варьируется по отраслям: в торговой сфере − невысок, для предприятий со сложным производством - значителен. Оттого для получения полезной для принятия решений информации ОС:

• рассматривают в динамике за несколько лет;
• сравнивают с предприятиями-конкурентами в отрасли.

Примеры расчета операционного цикла

Окончательно определить роль ОЦ в управленческом учете и определить порядок его расчете позволяют примеры определения этого индикатора для двух компаний: торговой корпорации «М.Видео» и производственного концерна «Татнефть».

Таблица 3. Определение ОС для группы «Татнефть», млрд руб.

	Статья отчетности
	Материальные запасы на н.г.
	Материальные запасы на к.г.
	Готовая продукция на н.г.
	Готовая продукция на к.г.
	Продолжительность ОЦ

Вывод! Индикатор ОЦ для группы «Татнефть» растет на протяжении трех лет, что свидетельствует о снижении эффективности управления материальными и товарными запасами, а также дебиторской задолженностью. Эта тенденция влечет за собой снижение прибыли и ухудшение финансового положения.

Представленный график демонстрирует отрицательную динамику прибыли, которая обусловлена положительной динамикой продолжительности операционного цикла.

Таблица 4. Определение ОЦ для ПАО «М.Видео», млрд руб.

	Статья отчетности
	Дебиторская задолженность на к.г.
	Дебиторская задолженность на н.г.
	Материальные запасы на к.г.
	Материальные запасы на н.г.
	Готовая продукция на к.г.
	Готовая продукция на н,г,
	Незавершенное производство на н.г.
	Незавершенное производство на к.г.
	Продолжительность ОЦ

Вывод! Индикатор ОЦ для ПАО «М.Видео» снижается в течение трех лет, что свидетельствует о росте эффективности управления материальными ресурсами, товарными запасами, ДЗ. Такая тенденция благоприятно сказывается на росте прибыли компании.

Поскольку в анализе были использованы данные финансовой отчетности двух компаний с разными видами деятельности (торговля и производство), по полученный результат подтвердил теоретический тезис о том, что у производственных предприятий операционный цикл, как правило, продолжительнее, чем у торговых (в 2017 году у «Татнефти» - 17; а у «М.Видео» - 7).

Расчет продолжительности ОС двух рассматриваемых компаний удобнее всего осуществлять в табличном редакторе Excel. Представленные выше примеры расчета индикатора приведены в прикрепленном

Операционный цикл является неотъемлемой частью процесса функционирования предприятия. Что он собой представляет? Какие промежутки в него включены? Как рассчитать оптимальную продолжительность операционного цикла? Эти, а также целый ряд других вопросов будут рассмотрены в рамках данной статьи с использованием многочисленных примеров.

Общая информация

Любое промышленное предприятие, которое функционирует, имеет свой собственный операционный цикл. Что он собой представляет? Такое обозначение используется для периода времени, за которое закупаются материальные и производственные запасы (сырье, инструменты), создаётся готовый товар, что реализуется в кредит или за наличные средства. После чего погашается дебиторская задолженность. Вот это всё и есть операционный цикл предприятия. Он используется для отображения промежутка времени, во время которого оборотные активы коммерческой организации полностью применяются. Каждый предприниматель или специалист должен знать, как взаимосвязаны операционный и финансовый цикл производства. Почему?

Общая схема работы

Давайте рассмотрим, как всё происходит с самого начала. Итак, всё начинается с закупки сырья. Во время его поступления на производственный конвейер и начинается операционный цикл. Заканчивается он при получении денежных средств от покупателя продукции. Условно можно рассмотреть два варианта его реализации:

I. Производственный цикл и период оборота дебиторской задолженности. В этом случае первая часть продолжается от момента начала обработки сырья и до продажи готовой продукции (но это не одно и то же, что получение денежных средств, будьте внимательны). Материалы обрабатываются, изготавливаются полуфабрикаты - и так, пока не будет конечный товар. После того как был заключен договор о продаже готовой продукции и она сама отгружена, начинается период оборота дебиторской задолженности. Он заканчивается в том момент, когда покупатель переводит денежные средства (или последний платеж, если он взял в кредит).

II. Период оборота кредиторской задолженности и финансовый цикл. Первая часть в данном случае продолжается до момента, пока не будет оплачено полученное сырье. Далее будет идти финансовый цикл до момента оплаты клиентом изготовленной продукции.

Можно смотреть на процесс с двух точек зрения. Но одно остаётся неизменным - то, что операционный цикл в обоих случаях завершается. Хотя существуют и несколько иные взгляды на его компоненты. Давайте ознакомимся и с ними.

Составляющие

Существуют и несколько иные взгляды. Вариант, приведённый ниже, во многом схож с предыдущим. И согласно нему период операционного цикла выглядит таким образом:

I. Оборот материально-производственных запасов. Это среднее время (исчисляемое в днях), что нужно для того, чтобы трансформировать сырье в готовую продукцию, а также реализовать её. Начинается он в момент, когда материалы поступают на склад, и заканчивается, как только товар отгружен покупателю.

II. Оборот дебиторской задолженности. Это среднее время, которое нужно клиенту, чтобы выплатить всю сумму за товар, который был продан в кредит.

III. Оборот кредиторской задолженности. Это среднее время, что нужно предприятию для оплаты кредитов, которые взяты для закупки материальных и производственных запасов.

Длительность операционного цикла является уникальной величиной для каждой отдельной организации.

Об оборотных активах

Они являются наиболее подвижной частью имущества организации. Эти объекты могут быть использованы как в одном, так и нескольких операционных циклах (но исключительно в рамках небольшого календарного промежутка года). Одновременно они считаются мобильными активами организации, то есть такими, что или являются денежными средствами, или же могут быть превращены в них оперативно. Оборотные активы имеют три стадии своей жизни:

I. Закупки. Первоначально из денежной формы они трансформируются в производственную (инструменты и сырье).

II. Создание. На этом этапе с помощью используемого инструментария сырье принимает не производственную, а товарную форму.

III. Реализация. Оборотные активы трансформируются из товарной формы в денежную.

И всё. На этом операционный цикл заканчивается, и можно начинать новый.

Немного математики

Давайте поговорим об операционном цикле, используя математический аппарат. Не спешите закрывать страницу, ибо мы уделим внимание только необходимым моментам, ведь расчет операционного цикла позволяет избежать ненужных потерь и просчетов при совершении деятельности. Итак:

I. Время пребывания сырья, а также материалов на складе: В = (СЗ / ГМЗ) * 365. Что же значит эта формула? Здесь СЗ - это стоимость запасов материалов и сырья, тогда как ГМЗ - годовые материальные затраты. 365 - это общее количество дней. В високосном году их будет 366, не забывайте об этом.

II. Время производственного процесса: ПП = (СЗНП / (СП * К)) * 365. СЗНП - это стоимость запасов незавершенного производства. СП - себестоимость продукции, что была продана. К - коэффициент нарастания затрат, который характеризует отношение стоимости неготового производства к количеству денег, что необходимы для создания готового товара.

Особенности финансовых циклов

Первоначально необходимо отметить, что в теории не учитывается одновременно наличие и кредиторской задолженности, и уже выданных авансов. Что же делать в таком случае? Если есть цель - провести анализ, то обычно сравнивают выданные авансы с кредиторской задолженностью, а также полученные суммы денег с дебиторской. И с ориентировкой по доминирующему показателю и проводится окончательная оценка финансового цикла.

Тут есть один момент. Чем короче длительность цикла, тем меньше обеспечена организация оборотными активами. И соответственно, рискованнее она бывает. И обратный момент. При значительной продолжительности цикла возрастает потребность организации в источнике(ах) финансирования вместе с аппетитами.

Рассмотрим небольшой пример с оптовыми поставщиками. В данном случае значительный цикл ведёт к потере маржи из-за необходимости оплачивать проценты по кредитам, привлечённым для возникновения дебиторской задолженности. Иными словами, можно наблюдать противоречие между устойчивостью деятельности и эффективностью.

Оптимизация операционного цикла

Увы, но всё в этом мире контролировать невозможно. Изменение схемы снабжения, условий расчета и другие неприятные моменты можно рассматривать как ситуацию, при которой организация теряет рыночные позиции и начинает появляться угроза для непрерывной деятельности из-за надобности в наличии финансовых ресурсов. Как же можно достичь прогресса:

I. Для этого необходимо поработать над уменьшением временной составляющей цикла (особенно его финансовой части). Можно сконцентрироваться на процессе приобретения сырья, производстве, усовершенствовать реализацию и сократить количество дней (недель, месяцев), когда готовая продукция находится на складах.

II. Уменьшить сроки погашения дебиторской задолженности, ужесточить кредитную политику, но только в том случае, если это позволяют сделать рыночные условия.

III. Максимизировать время погашения кредитов посредством согласования с поставщиками отсрочки по платежам.

Опасности оптимизации

Не следует забывать: удлинение операционного цикла позволяет добиться устойчивости, тогда как размер прибыли и общая эффективность будут снижаться. Если его укоротить, то можно быстро и много заработать. Но вместе с этим будет высок риск прогореть. При этом попытки изменить положение дел будут показывать позицию организации на рынке. Так, если требуют предоплаты - то это говорит о том, что в компанию не верят и сомневаются. Если готовы дать аванс, то это значит, что заинтересованы во взаимодействии.

Если интересует построение организации с эффективной управляемостью и финансовой устойчивостью, то необходимо позаботиться об отсутствии значительных предоплат, а также о балансе кредиторской и дебиторской задолженности. И здесь тоже возникает один интересный и специфический момент.

Парадокс эффективной организации

Компании и предприятия, в которых всё настроено, которые работают без проблем, обладают значительной властью и целенаправленно уменьшают продолжительность своего цикла. Для этого широко используются инструменты предоплаты и кредиторской задолженностью. Но это всё организовывается таким образом, что финансовая устойчивость сохраняется на достаточно высоком уровне.

Кстати, ранее говорилось про операционный и производственный цикл как его составляющую. При разработке программы реализации необходимо учитывать не только теоретическую эффективность использования оборотного капитала, но и объективные процессы, что имеют место на предприятии. Увы, как правило, они только увеличивают сроки работы. При этом снижается коэффициент оборачиваемости активов. И чтобы компенсировать падение, приходится увеличивать маржу. А вот это уже может привести к увеличению рентабельности капитала, что само по себе хорошо.

Заключение

Как видите, операционный цикл можно назвать базовым общим моментом в работе любой промышленной организации. От того, насколько качественно он проработан и реализован, во многом зависит и успешность предприятия. Причем если будет найдена удачная конфигурация, то это вовсе не значит, что всё уже хорошо, и деятельность по улучшению можно сворачивать. Всегда необходимо прощупывать ситуацию, чтобы в случае изменения конъюнктуры моментально отреагировать всеми необходимыми действиями. Как тут не вспомнить замечательный закон эволюционного отбора, сформированный Чарльзом Дарвином: «Выживает не самый сильный, а приспособленный». И хотя эти слова были сформированы для биологии, в экономике они не менее актуальны.

Для эффективного управления оборотными средствами предприятия очень важно отслеживать и уметь воздействовать на три важнейших параметра, влияющих на потребность в финансировании:

производственный цикл;

финансовый цикл;

операционный цикл.

Производственный цикл

Производственные цикл начинается с момента поступления в компанию сырья и материалов (или товаров в случае с торговой компанией) от поставщиков и завершается отгрузкой готовой продукции (товаров) клиентам.

Понятно, что данный термин не совсем подходит для торговых компаний, но, тем не менее, он уже считается общепринятым, поэтому применяется и для них.

Здесь можно привести аналогию с классификацией расходов. В отчете о прибылях и убытках есть производственные расходы. Несмотря на свое название, такая группа расходов может быть у любых компаний, в том числе и торговых.

Очевидно, что чем меньше производственный цикл предприятия, тем лучше. Любые активы компании требуют финансирования. Поэтому чем дольше деньги компании находятся в товарно-материальных запасах, тем хуже и наоборот.

На производственный цикл предприятия влияют:

период оборота запасов сырья и материалов;

период оборота незавершенного производства;

периода оборота запасов готовой продукции (или товаров в случае с торговой компанией).

Поэтому уменьшить производственный цикл можно за счет уменьшения периода оборота товарно-материальных запасов.

Финансовый цикл

Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам материалов (товаров) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (товары).

Очевидно, что чем больше длительность финансового цикла, тем больше потребность в оборотных средствах. Поэтому нужно стараться различными способами снижать финансовый цикл.

На финансовый цикл компании влияют:

период оборота кредиторской задолженности;

период оборота дебиторской задолженности.

Необходимо обратить внимание на то, что в отличие от производственного финансовый цикл может быть и отрицательным. Предприятие не может отгрузить готовую продукцию (или товар) пока ее не произведет (или не закупит товар). Поэтому отгрузка готовой продукции (товара) не может быть раньше, чем закупка сырья и материалов (или товара).

Что касается движения денег, то оно может возникать в какое угодно время. Если компания оплачивает поставщикам позже, чем получает деньги от клиентов, то в таком случае финансовый цикл получается отрицательным.

Операционный цикл

Операционный цикл – это промежуток времени, в течение которого текущие (оборотные) активы компании совершают полный оборот.

К оборотным активам компании относятся:

денежные средства;

дебиторская задолженность (в том числе предоплата поставщикам);

сырье и материалы;

незавершенное производство;

готовая продукция (товары).

Очевидно, что операционный цикл не может быть меньше производственного. В большинстве случаев он его превышает.

Также ясно, что операционный цикл, как и производственный, нужно стремиться уменьшать, поскольку чем быстрее оборачиваются текущие активы тем лучше для компании.

Взаимосвязь производственного, финансового и операционного циклов

Все эти три цикла взаимосвязаны между собой (см. Рис. 1 ). На самом деле, на этом рисунке представлен только один из возможных вариантов взаимосвязи.

Рис. 1. Взаимосвязь производственного, финансового и операционного цикла

Не все компании получают материальные ресурсы от поставщиков без предварительной оплаты и отгружают свою продукцию без получения предоплаты от клиентов.

Все возможные варианты взаимосвязи операционного, производственного и финансового циклов представлены в таблице 1 .

Таблица 1. Возможные варианты соотношения операционного, производственного и финансового циклов компании

Восьмой вариант является самым лучшим для компании с точки зрения эффективности использования оборотных средств. Ведь в этом случае предприятие сначала получает предоплату от клиентов, затем получает материальные ресурсы от поставщиков, потом отгружает продукцию и только после этого выплачивает деньги поставщикам.

Самым худшим вариантов является седьмой, поскольку при этом компания сначала делает предоплату поставщикам, затем получается материальные ресурсы, после этого отгружает готовую продукцию и только потом получает деньги от покупателей.

Основные принципы повышения эффективности используемых оборотных средств

Данные принципы вытекают из вполне очевидной логики, связанной с самими понятиями операционного, производственного и финансового циклов.

Основной принцип эффективного использования оборотных средств – уменьшать операционный цикл компании за счет:

уменьшения производственного цикла;

уменьшения финансового цикла.

В свою очередь необходимо стремиться к сокращению производственного цикла за счет:

уменьшения периода оборота запасов сырья и материалов;

уменьшения периода оборота незавершенного производства;

уменьшения периода оборота готовой продукции (или товаров).

А сокращение финансового цикла должно происходить за счет:

уменьшения периода оборота дебиторской задолженности;

увеличения периода кредиторской задолженности.

Что касается производственного цикла, то, пожалуй, только одна из его составляющих может не поддаваться какому-то целенаправленному воздействию. Речь, конечно же, идет о периоде оборота незавершенного производства, то есть о сроках производства продукции.

Уменьшить данный параметр порой можно только за счет нарушения технологии производства продукции. Безусловно, этого лучше не делать, поскольку в результате можно получить некачественную продукцию, что, в конечном счете, скажется и на финансово-экономическом состоянии компании.

Хотя, в некоторых случаях оптимизация производственных процессов позволяет снизить сроки производства продукции без нарушения технологии производства. Если же все резервы повышения эффективности работы в данном направлении уже вскрыты, то уменьшить время производства продукции можно только за счет использования более современного оборудования (и то не всегда).

Приобретение нового оборудование может привести к существенным инвестиционным затратам. То есть за счет такого решения компания может сократить потребность в оборотных средствах, но увеличить в инвестиционных.

Причем инвестиционные затраты могут быть значительно больше, чем экономия, которую получит компания за счет уменьшения потребности в оборотных средствах. В некоторых случаях компании придется отработать не один год прежде чем суммарный эффект от экономии на оборотных средствах перекроит инвестиционные затраты.

В отношении остальных двух составляющих производственного цикла можно утверждать, что там поле для маневров, как правило, больше.

Период оборота запасов сырья и материалов в значительной степени зависит от политики компании в области снабжения основными материальными ресурсами. Кроме того, на это могут влиять поставщики, в частности за счет того насколько оперативно они могут поставлять свою продукцию.

Ведь компания может держать на складе большие запасы материалов именно потому, что поставщики не могут оперативно обеспечить компанию нужными ресурсами. В некоторых случаях удается найти других поставщиков, с которыми компании выгоднее работать по данному параметру.

На самом деле, конечно же, выбор поставщиков должен производиться на основе комплексного анализа, включающего оценку и других важных параметров, в частности сроков оплаты.

На период оборота готовой продукции (или товаров) компания также может влиять за счет улучшения качества планирования продаж, а также эффективности реализации самого процесса продаж.

Большие запасы готовой продукции (товаров) могут быть следствием низкого качества процесса планирования продаж. В таком случае компания подстраховывается и держит на складе значительные запасы.

Повышение эффективности процесса продаж также может положительно сказаться на уменьшении периода оборачиваемости готовой продукции. Чем быстрее компании может продавать свою продукцию, тем меньше период ее оборачиваемости.

В части сокращения финансового цикла компании основные усилия нужно направлять на максимально возможное сокращения периода оборота дебиторской задолженности и увеличение периода оборота кредиторской задолженности. Проще говоря нужно стремиться к тому, чтобы деньги от клиентов поступали как можно раньше, а оплата поставщикам производилась как можно позже.

Возможно, для сокращения оборачиваемости дебиторской задолженности придется пойти на какие-то уступки клиентам. Например, за уменьшение сроков оплаты компания может предоставлять своим клиентам скидки.

И наоборот, для увеличения оборачиваемости кредиторской задолженности может возникнуть необходимость в том, чтобы закупать у поставщиков ресурсы по менее выгодным ценам, но зато с отсрочкой оплаты.

Итак, для повышения эффективности управления оборотными средствами предприятию необходимо четко следить за своим операционным, производственным и финансовым циклами. Нужно научиться находить возможности для уменьшения всех этих циклов.

Примечание : более подробно тема данной статьи рассматривается на семинаре-практикуме

Многие компании находились в неприятных ситуациях, связанных с внезапным извлечением средств из оборота. Выход из них крайне сложен и может сопровождаться большими потерями.

Актуальность вопроса

Зачастую директор принимает решение о снятии сумм со счета для финансирования какого-либо проекта, предполагая его окупаемость и возможность погашения обязательств за счет этого перед поставщиками. Между тем, как показывает практика, сценарий в таких ситуациях стандартный. Спустя некоторое время выясняется, что своих средств на оплату поставленного материала и сырья не хватает. Соответственно, приходится срочно искать дополнительные источники, просить дебиторов погасить их задолженность раньше срока, договариваться с банками и так далее. Аналогичные случаи имели место и в крупных корпорациях, необдуманно изменявших условия расчета с поставщиками и предоставление покупателям отсрочек платежей. Для этого с контрагентами заключались новые контракты. Их суть заключалась в отказе от использования отсрочек в обмен на уменьшение закупочной цены товара. Вместе с этим покупатели приобретали продукцию по увеличенной реализационной стоимости. Однако им предоставлялась при этом вдвое большая, чем раньше, отсрочка. Спустя несколько месяцев, компании начинали сталкиваться с острым недостатком оборотных средств. Соответственно, им приходилось срочно кредитоваться в банках. У компании не будет возникать проблем с недостатком оборотных активов, если руководство начнет жестко контролировать пропорции между собственным и заемным капиталом, посредством которого осуществляется финансирование Для этого необходимо выработать эффективную модель управления. Она предполагает планирование продолжительности операционного и Кроме этого, потребуется определить текущую ликвидность.

Операционный цикл предприятия

Он включает в себя несколько процессов. В течение него осуществляется, в частности, закупка материалов и сырья, создание продукции, ее реализация, а также погашение задолженности (при наличии). Проще говоря, в ходе операционного цикла совершается полный оборот активов.

Ключевые элементы

В рамках операционного цикла выделяются следующие компоненты:

1. Полный оборот МПЗ. Его называют также производственным циклом. Он показывает среднее количество дней, которые необходимы для перевода сырья и материалов в готовую продукцию. Соответственно, начинается он с момента поступления запасов на склад и завершается при отгрузке готовых изделий потребителю.
2. Оборот дебиторской задолженности. Он представляет собой средний промежуток времени, необходимый для погашения обязательств покупателями, которые приобрели продукцию в кредит.
3. Оборот кредиторской задолженности. Он представляет собой промежуток времени, в течение которого компания рассчитывается по своим обязательствам перед другими организациями.

Операционный и финансовый цикл

Оборот МПЗ

Эффективность управления зависит от соотношения продолжительности финансового и производственного цикла. Последний включает в себя периоды оборота:

1. Сырьевых запасов.
2. Незавершенного производства.
3. Запасов готовых изделий.

Производственный и операционный цикл

Для их определения используются соответствующие уравнения. Для вычисления продолжительности производственного цикла используется следующее равенство:

ПЦ = ПОгп + ПОнзп + ПОпз, где:

• ПОпз - количество дней, затрачиваемых на оборот запасов полуфабрикатов, материалов, сырья;
• ПОнзп - число дней оборота незавершенного производства;
• ПОгп - продолжительность оборота запасов готовых изделий (продукции) в днях.

Расчет операционного цикла осуществляется с использованием найденного выше параметра. Кроме этого, в вычислении применяется величина, характеризующая средний срок оборота задолженности дебиторов. Их сумма будет показывать, сколько продолжается операционный цикл. Формула выглядит так:

ОЦ = ПОдз + ПЦ.

Взаимосвязь показателей

При анализе структуры имеющихся у компании оборотных средств становится явной важность временных характеристик для обеспечения эффективного управления капиталом. Особое значение при этом имеет распределение потребности фирмы в оборотных активах в конкретные периоды. Для расчетов используется методика, основанная на продолжительности финансово-эксплуатационного цикла и предполагаемых расходов на текущую деятельность. Первый показатель включает в себя время на поставку, изготовление и сборку изделий, их реализацию, ожидание погашения задолженности покупателей. Финансовый цикл - продолжительность обращения наличности - является периодом, на протяжении которого средства не участвуют в обороте. Его длительность можно определить следующим образом. Из показателя, характеризующего операционный цикл, вычитается время обращения задолженности перед кредиторами. Управление осуществляется для сокращения периода, в котором средства не задействованы. При уменьшении продолжительности финансового цикла, соответственно, время использования своих оборотных средств становится меньше.

Особенности дебиторской задолженности

Обязательства контрагентов выступают как неотъемлемый элемент работы любой компании. Большая доля дебиторской задолженности в общей системе активов существенно снижает ликвидность и платежеспособность фирмы, повышая при этом риск потерь. Операционный цикл современной компании предполагает динамичность совершаемых сделок. В существующих сегодня условиях большое внимание необходимо уделять задолженности дебиторов. Зачастую она определяется как компонент оборотного капитала. Этот элемент представляет собой конкретные требования к организациям и гражданам, касающиеся оплаты услуг, продукции или работы. Имеет место также тенденция, в рамках которой дебиторская задолженность отождествляется с коммерческим кредитом. Как правило, экономическая выгода от таких обязательств выражена в том, что компания, совершая операционный цикл, предполагает получить деньги или эквиваленты. при этом может признаваться как актив, если есть вероятность ее погашения. Если же она отсутствует, сумма обязательств подлежит списанию.

Управление устойчивостью

Для создания эффективной модели необходимы сведения из бюджета расходов и доходов, некоторые прогнозируемые показатели балансовых статей. В качестве обязательного требования выступает помесячная разбивка. Чем будет чаще контролироваться процесс исполнения бюджета и, следовательно, платежеспособность компании, тем лучше. При разработке модели также потребуются значения оборачиваемости, показатели продолжительности операционного и финансового циклов. Особую важность будут иметь такие величины, как:

1. Потребность в краткосрочных займах, привлекаемых для пополнения оборотных средств.
2. Запланированное значение коэффициента ликвидности на текущий момент.

Первый показатель определяется в виде разницы между общей потребностью в оборотном капитале и собственными средствами. Расчет плановой величины Ктл можно осуществить следующим образом:

Ктл = ПОЦ х средний расход средств в день/краткосрочные пассивы.

Данная модель позволяет понять, как ОЦ и ФЦ влияют на показатель коэффициента.

Заключение

Каждый руководитель должен четко понимать, что собой представляет операционный цикл и период оборота средств. Благодаря этому он может получить всю необходимую информацию для определения потребности в собственных активах. Кроме этого, нужно разбираться в самой сути бизнеса, понимать, как выстраиваются процессы внутри компании, насколько они оптимальны, существуют ли резервы для оптимизации. В ходе выполнения расчетов необходимо также учитывать, что размер своих оборотных активов непрерывно меняется на протяжении года. В этой связи каждый месяц при сопоставлении фактических и плановых показателей следует постоянно вести мониторинг корректировки параметров модели. Чтобы понимание значимости и важности сроков циклов было не только у финансового директора, целесообразно определить для каждого элемента ответственность руководителей подразделений. Это можно сделать, увязав действующую в организации систему премий и бонусов с требуемыми показателями.